結論建議與重點摘要： 台燿主要專注在高階的 CCL 產品上，與台光電（市：2383）、斗山、Panasonic 為目前全球少數能供應 M7 等級以上 CCL 材料的廠商，其產品應用的方向主要在交換器、伺服器、低軌衛星等。 800G 交換機的升級，將運用到更多的 PCB 層數，由原本的 20-30 層升級至 36-48 層，材料面也從 M7 升級到 M8 甚至未來的 M9。800G 交換器的滲透率預

結論建議與重點摘要： 2025 年致茂主要成長動能來自半導體先進封裝及 Photonics 測試解決方案，車用、顯示卡、AI/HPC 高速運算與 ASIC 產能擴充，持續帶動 SLT 檢測設備（註）需求。 AR 眼鏡相關測試解決方案已開始陸續交貨，主要提供統包解決方案（Turnkey Solution）測試，2024 年下半年即獲客戶採用，且供貨需求持續至今年。 註：SLT 檢測設備，全名為 Sy

AI 投資狂潮下的水資源稀缺概念股 結論建議與重點摘要： 全球前 20 大半導體製程廢水處理專利申請人中，兆聯實業為第 14 名，在台灣僅次於工研院。 隨單位晶圓光罩次數增加提高用水量， 高科技產業的用水量由 2016 年的 4,200 萬噸，逐年增至 2024 年近 9,000 萬噸，此外，近期 AI 硬體建設的迅猛發展，也將因高階封裝技術發展使得用水量大增，有助於製程廢水處理產業發展。 兆聯

液冷散熱趨勢不變，規模經濟優勢漸顯 結論建議與重點摘要： 市場預估奇鋐（市：3017）在 GB200 冷板（cold plate）有機會取得近 50% 之份額，非輝達體系的 AI ASIC 冷板則可望更高，並且可望在輝達 NVLink 交換器托盤搶下 100% 份額；預估液冷事業在奇鋐總營收占比將從 2023 年的 2% 以下，快速成長至 2024 年、2025 年的 7%、28%。主要因素在於奇

台積電急擴廠，好「積」友樂開懷 結論建議與重點摘要： 台積電買下群創台南 4 廠，無塵室機電工程確定由漢唐、亞翔分工。漢唐將負責 3～6 層樓的無塵室機電工程，亞翔則負責 1～2 層樓。由於客戶要求加速縮短工期以盡快完工量產，預期施工業者的毛利率將因此提升。 晶圓代工龍頭台積電於今年三月初宣布將於美國再投資千億美元，計畫增建三座晶圓廠及兩座先進封裝廠。漢唐作為台積電長期的建廠無塵室工程合作夥伴，不

結論與重點摘要： 聯發科去年旗艦產品的實際營收從原先預期年增率超過 50% 調升至年增超過 70%。預估 2025 年在旗艦智慧手機處理器市占率（依出貨量計算）將成長至新高 35% 左右（高於 2023 年的 20%、以及 2024 年的 30%）。 輝達（NVIDIA）與聯發科計劃攜手打造個人 AI 超級電腦（Project DIGITS），宣布攜手共同開發相關晶片，預計該產品將於 2025 年

結論建議與重點摘要： 在 AI 伺服器快速迭代的浪潮中，川湖的產品具有幾個核心優勢： (1) 好拆易裝； (2) 人員操作順手； (3) 超薄型載重設計。 估計 GB200 伺服器運算匣滑軌單價將是上一代 H100 的四倍以上，ASP 將大於 4,050 美元。每台 GB200 在滑軌之使用上，不論就價與量來看，都將有顯著的提升。 2025 年 AI 伺服器對整體伺服器滲透率可望突破 15％；不論

公司簡介 振樺電子（市：8114）成立於 1984 年 8 月 11 日，1987 年將業務重心轉為 POS 系統及其週邊產品之研發、製造及銷售，1991 年成立自有品牌「POSIFLEX」現今成為台灣前三大、全球前五大 POS 廠，從最初的代工廠轉型為自有品牌，展現了公司追求更高價值和更大市場控制權的策略轉變。公司產品涵蓋一體成型 POS 系統、可程式化鍵盤、LCD 顯示器、觸控式顯示器、客戶顯