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Micron（Nasdaq：MU）於 2025 年 12 月 17 日召開 FY2026Q1（CY2025/9~11 月）電話會議，在這場被市場視為「記憶體超級週期」確認點的法說會中，公司繳出了營收年增 57%、毛利率跳升至近 56.8% 的驚人成績單。更重要的是，管理層確認 HBM（高頻寬記憶體）產能直至 2026 年底皆已售罄。這顯示記憶體產業已脫離過往單純的週期循環，進入由 AI 驅動的結構

美光（Nasdaq：MU）於 2025 年 9 月 23 日召開 FY2025Q4（CY2025/6~8 月）電話會議，受惠於 AI 伺服器對高頻寬記憶體（HBM）的強勁需求，公司單季營收、毛利率與 EPS 全數超出財測高標，並給出樂觀的 FY2026Q1 展望。 然而，市場在慶祝其創紀錄的數據中心業務表現之餘，也對記憶體產業的週期性風險、未來的資本支出壓力，以及競爭加劇的可能性抱持關注。以下為市

記憶體大廠 美光（NASDAQ：MU） 於 2024/6/26 召開 FY2024Q3（2024/3~5 月）法說會，受惠於 AI 需求增加，營收、獲利都明顯成長，並表示 HBM 產能到 2025 年前皆已售完。然而股價自財報公布後卻下跌約 7%，以下為美光財報解析： 富果觀點 1.FY2024Q3 受惠記憶體報價上漲獲利明顯增加，預計 DRAM、NAND Flash 下半年報價將持續上漲 2.A

記憶體大廠 美光（NASDAQ：MU） FY2024Q1（2023/9~11 月）召開電話會議，並表示記憶體景氣已落底，未來需求將持續上升。以下為電話會議重點及最新觀點： 富果觀點 FY2024Q1 受惠記憶體報價上漲，虧損幅度大幅減少。並預計下季將轉虧為盈 隨減產奏效，DRAM、NAND Flash 報價開始上漲，判斷產業下行循環結束，2024 年將供不應求 手機、PC 需求重回成長，未來隨加入

富果觀點 台積電 2023Q3 受惠於產能利用率回溫及匯率貶值，毛利率、EPS 皆超出財測及市場共識 多款新品於 2024 年導入 3nm，產能將有明顯增加；而5nm、7nm 隨需求回溫，產能利用率也會逐季增加 雖手機、PC 庫存去化接近尾聲，然車用電子則開始去庫存，預計半導體需求將於 2024Q1 重回成長 2023Q4 隨 3nm 放量營收將持續成長，但毛利率因良率爬坡而會下降。長期來看， 以

DRAM 大廠 美光（NASDAQ：MU） FY2023Q3（2023/3~5 月）營運雖持續虧損，然幅度已較上季縮小，並預計產業已觸底將開始回溫，以下為電話會議重點及最新觀點： 富果觀點 FY2023Q3 虧損幅度較上季大幅減少。然下季財測因受中國禁令影響，預計回溫有限 記憶體價格雖持續下跌，然從美光本季位元出貨量增加，以及下游模組廠營收回溫來看，判斷產業已落底，未來將逐季好轉 本季車用部門持續

因記憶體需求持續疲軟，美光（NASDAQ：MU） FY2023Q2（2022/12~2023/2）陷入史上最嚴重虧損，以下為電話會議重點及最新觀點： 富果觀點 1.FY2023Q2 因認列庫存減損而創下歷史新低虧損，並預計 FY2023Q3 將持續去庫存，然營運將是全年低點 2.美光本季透過降價刺激出貨，判斷記憶體庫存高峰已過，然需求預計 2023 下半年才有望回溫 3.PC、手機庫存去化接近尾聲

2022/12/28 更新： 根據首爾經濟日報引述產業人士消息，三星 2023 年預計持續擴大 DRAM 產能，將原先可每月生產 2 萬片 12 吋晶圓的 DRAM 廠（P3 廠），擴增至每月 7 萬片，以目前三星每月 DRAM 總產能 66.5 萬片計算，增幅達 7.5%。考量目前三星 DRAM 市占率穩居龍頭達約 43%，判斷此舉將影響記憶體市場去庫存落底速度，且包含美光在內的其他三大廠市占率

記憶體大廠美光（NASDAQ：MU）日前公布 FY2022Q4（2022/6~8 月） 財報，在記憶體市況不佳下，全面下修下季展望，以下為電話會議重點及最新觀點： 1.FY2022Q4 財務：營收 66.4 億美元（以下同），QoQ-23.2%、YoY-19.7%，低於財測 68~76 億元；毛利率 40.3%，QoQ-7.1ppts，低於財測 41~44%；營業利益率 25.0%，QoQ-9.8