伺服器

隨著晶片效能持續迭代，熱設計功耗（TDP）亦將隨晶片效能提高而增加，資料中心勢必需採用液冷散熱。而在伺服器的液冷方案中，水泵（Pump）亦扮演重要角色，主要用來推動管路中的冷卻液，猶如液冷散熱模組的心臟。大井泵浦（櫃：6982）在既有民生用、工業用市場市占率達 40%，預期憑藉其強大的研發實力及產品競爭力，將有望受惠於AI 液冷散熱趨勢。 ♦ 延伸閱讀：大井泵浦 2024Q3 法說會備忘錄 富果觀

公司簡介： 大井（興櫃：6982）起初以製造民生用水泵為主，在 1999 年，進行企業轉型，由製造導向進入研發導向，創立大井動力實驗室，並開始提供工業用泵浦，逐漸擴張事業版圖；2012 年開始積極經營自有品牌WALRUS，並持續拓展產品應用範圍，在國內泵浦市占率達 40%，市佔第一。 財務狀況： 2023 年合併營收約 14 億，淨利 7300 萬，EPS 2.07 元。 2024 Q1~Q3營收

雙鴻觀點更新 By Terry 2024/09/16在富果 2023/11 發布的雙鴻報告，提到隨著晶片熱設計功耗（TDP）持續提高，液冷散熱成為主流，雙鴻將受惠於此趨勢。而公司在 2024 H1 公司 EPS 為 11.64 元，2024 全年預估將超過 20 元，高於富果當初預期，主因伺服器需求及液冷散熱模組營收佔比皆高於我們的預期，雙鴻產品組合轉佳，毛利率因而大幅提升。 展望 2025，富果

在 ABF是什麼？IC 載板的關鍵材料！ABF 載板產業前景、需求評估一次看 中提到，在高效能運算需求帶動下，晶片對佈線密度、傳輸速率、引腳數等要求提高，因此 IC 載板的材料及層數、及 PCB 主板的製造技術及層數也必須有所提升，判斷 PCB 產業未來幾年將迎來增長，且以 ABF 載板及 PCB 硬板（多層板、HDI）的成長最顯著。 目前 ABF 的終端應用為 PC/NB 處理器佔 45%、伺服

在 上篇報告 中，分析了 緯創（市：3231）、廣達（市：2382） 的商業模式、股權、經營層，並從產業角度切入，分析兩公司在 AI 伺服器產業鏈扮演的關鍵地位。 本篇文章，將進一步從 AI 伺服器的供需角度，來實際估算對緯創、廣達的營運貢獻。看完這篇文章，你將會瞭解以下幾件事： 1.如何從 CoWoS 產能推估 AI 伺服器出貨量 2.AI 伺服器對廣達、緯創的營收及獲利貢獻為何？ 3.廣達緯創

在 AI 伺服器中，有 GPU、ASIC、記憶體、散熱、機殼等各式零件，但更重要的是將其組裝成一台完整的伺服器，美國的伺服器組裝廠 Supermicro 也因此在 2024 年以來上漲了超過 3 倍。但大家或許不知道，全球有超過 90% 的伺服器都是由台灣公司組裝的，這些組裝廠如緯創（市：3231）、廣達（市：2382）、鴻海（市：2317）等，過去因業務都是在成熟的 PC/NB，利潤一直很低而被

富果觀點 超大型資料中心大幅擴張，以 ODM direct 模式出貨的伺服器比率亦逐年推升，緯穎專注發展 ODM direct 模式，相較同業將有更高成長 預期 Meta、Microsoft 及 Amazon 2024 資本支出持續擴張，緯穎做為長期供應商，預期將持續受惠 第三大客戶 Amazon 的 ASIC 伺服器訂單挹注，帶動緯穎 2024 獲利增長 緯穎公司介紹 緯穎（市：6669）於 2

富果觀點 光寶科可顯著受惠 AI 伺服器出貨成長趨勢，帶動雲端及物連網部門營收成長 隨各國政策推動充電樁廣設，加上 ADAS 升級、LED 車燈滲透率提升，車用電子亦將帶動公司營收成長 PC 電供雖受去庫存較預期緩慢影響，短期需求低迷，然長期受惠瓦數持續上升，仍將緩步成長 受惠 AI 伺服器放量及車用電子需求強勁，帶動公司出貨量成長、產品組合優化，2024 年獲利成長強勁，估值可參閱文末富果評估結

近年隨晶片熱設計功耗（TDP）持續提高，現有氣冷散熱在高階伺服器中已逐漸逼近系統極限，液冷散熱逐漸被市場重視。本文將分析伺服器散熱產業現況及未來發展以及哪些公司會受惠。 富果觀點 隨伺服器晶片 TDP 持續提高，氣冷散熱逐漸不敷使用 3DVC（3D 均熱板）可有效提升解熱效率，但仍受限空調系統耗電量高，其在 ESG 趨勢下發展可能受限 開放式液冷 PUE 表現佳，預期將因其成本優勢成為未來主流方案

編按：勤誠是全球前三大的伺服器機殼供應商之一，營收業務以伺服器、儲存設備機殼為主，針對邊緣運算、高密度儲存、 AI 運算等不同場景也都有推出相對應的規格。隨著近期 Open AI 掀起了 AI 應用革命，超大型資料中心需求預計會持續成長。勤誠近期招開法說會，富果怎麼看待長短期成長潛力？ 富果觀點 勤誠 2022Q4 因庫存調整、新舊產品轉換，營收獲利不如預期 公司預期營運低迷將延續至 2023 上