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2020 年上半年影響整個投資市場最重大的事件是新冠病毒（COVID-19）的大流行，除了造成超過 55 萬人的死亡悲劇，同時也造就了美股多次熔斷（註一）、油價大跌、許多企業倒閉等事件，在金融市場上也發生了令很多投資人大開眼界的事，例如美股熔斷及原油期貨結算在負值。在這個時間點，我們想邀大家重新來看效率市場假說 （Efficient Market Hypothesis, EMH），也提供一些新的想

在從看懂台積電，到預測台股的 2020 年（上）一文提到，台積電（2330）在全球晶圓代工市場擁有超過 50% 市佔率，又佔台股加權指數近 25% 權重，因此觀察台積電動向將是了解整個半導體產業狀況及台股走勢不可或缺的重點。 筆者也持續追蹤台積電，繼 2020 年 1 月的年前最新富果短評！台積電 2019 Q4 法說會後，也參加昨日（2020/4/16）舉辦的 Q1 法說會，並幫大家整理了幾個

相信 2020 年的市場走勢，會是投資人即便在很久之後，都會一再拿出來當教材的一年。 還記得稍早在理財果汁機中新聞短評「肺炎肆虐下美國降息、量化寛鬆（QE）和股市的關係」中提到，2020 年股市最大的關鍵影響因素是（1）疫情（2）油價，而這兩個因素又間接影響到了我們今天要談的另一個主題：失業率。因為筆者判斷，失業率將會是當疫情跟油價過後，影響 2020 年底至 2021 年一整年經濟成長重要的因素

相信大家一定有注意到，近一兩年瀏覽 Instagram、Facebook 發現越來越多朋友上健身房了，不論他們是為了要練肌肉、踩飛輪、做有氧、或體驗全民健身的氛圍；不但如此，從 2019 年底任天堂的 Switch 健身環一發售就馬上賣到缺貨也可以看出，大家對運動開始越來越重視了。 不過，受到近期肺炎疫情的影響，健身概念股也成為這次的直接受害者，相關股票都下跌不少。然而，我們認為此次疫情只是短期影

台積電 （2330）做為全球最大的晶圓代工廠，市佔率高達 50% 以上，舉凡 Apple、高通、華為、AMD、博通、NVIDIA 等世界級公司都是他的客戶，不但如此，它掌握著將近 500 間公司的訂單，因此對整個半導體業可以說是牽一髮動全身。同時 台積電 也佔了 台股 加權指數近 24% 權重，甚至在 ETF 0050 當中，台積電更是佔了約 40% 的權重，所以有興趣投資 0050 的各位更應該

美國與俄羅斯是世仇，川普的過分干預油市造成俄羅斯不滿，俄國透過讓油價暴跌影響美國經濟並對川普提出警告，若川普不進行回應，則年底的美國大選將會被俄國的行為大大影響。本文最後一段也將為大家分析，如果油價持續低探，對台幣、台股可能造成的影響。 2020/3/9 國際油價暴跌 25%（布蘭特原油期貨當日跌至美金 34 元/桶），在新型冠狀病毒（COVID-19）疫情的基礎上，進一步引發了美國股市的多次熔斷

隨美國把利率降到 0，台灣央行也於（3/19）宣佈降息一碼，仍然止不住全球對流動性的恐慌，因此 2020/3/23，美國聯準會（Fed）再度放出新消息，提出量化寬鬆無上限的政策（unlimited QE），嘗試修正市場對流動性的預期，今天我們就來跟大家分享，如何解讀這類新聞。 首先理解，我們常聽到的美國印鈔票是什麼意思： 以美國發行貨幣，也就是印鈔票（註1）的方式為例，主觀可以把它分成兩個方式：一

新冠肺炎蔓延全球，目前已超過 100 國淪陷，12 萬人確診，國外政府官員、NBA 球星、好萊塢影星也陸續傳出確診案例。每天股市極度波動，道瓊指數動輒千點的跌幅，市場瀰漫極度恐慌的情緒。 接下來會如何發展呢？各種社團、社群已有不少投資人發表了他們的看法，我們也樂見越來越多人對於自己相信的趨勢做出預測，只要你的邏輯說得通，也請自己紀錄下來，事後再回頭驗證這次的判斷是否正確、或是有什麼疏漏，可以在下次

隨著 5G 頻譜的競標頻傳天價，有關 電信股 的存股或是投資價值的討論又開始甚囂塵上，相信許多投資人對電信商花大錢標頻段是否有實質效益打上一個大問號，今天筆者就試著來解析這個問題。 首先，談 5G 就必定要一塊談 IoT，因為 IoT 彰顯了 5G 除了「快」之外的另一個重要特性，就是「萬物互連」的普及性，在這個思考框架下，電信商標頻譜這件事，也就再也不是手機上網這麼一回事了，而是萬物上網的時代機

在這個萬物互聯的時代，大至資料中心、伺服器，小至我們的日常生活使用的手機、電腦或遊戲機都會用到記憶體，因此記憶體就像是半導體產業的溫度計，藉由分析它的趨勢就可以知道整個電子產業的樣貌。 記憶體在 2019 年經歷了嚴峻的寒冬，跟 2018 年比，ASP 下跌超過了 40% ，大多數記憶體廠商的獲利也一落千丈，市場也瀰漫悲觀的情緒。但在我們於 2019/11 撰寫的 <環球晶 2019 Q3 法說會