【南亞科法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251013

2. 南亞科主要業務與產品組合

南亞科為全球主要的 DRAM（動態隨機存取記憶體）供應商，專注於提供消費性、PC、行動裝置及伺服器等應用的記憶體解決方案。

消費性電子 (Consumer)：此為公司目前最大的營收來源，約佔 60%。受惠於主要供應商將產能轉向 HBM 與 DDR5，DDR3 與 DDR4 等成熟產品的市場需求明顯增加。
低功耗產品 (Low Power)：主要為 LPDDR3/LPDDR4，應用於行動裝置等領域，約佔營收 15% 至 20%。
PC 與伺服器/雲端 (PC & Cloud)：此部分營收佔比約 20% 至 25%。公司已開始出貨 16Gb DDR5 5600MHz 產品，出貨比重達 10%，而速度更快的 6400MHz 版本也已達到設計規格，顯示公司正逐步切入新一代主流市場。

2025年第3季財務表現顯著改善，成功終結連續多季的虧損，正式轉虧為盈。

關鍵財務數據 (2025 Q3 vs 2025 Q2)：
- 營業收入：187.79 億元，較上季的 105.26 億元成長 78.4%。
- 營業毛利：34.65 億元，較上季的虧損 21.65 億元大幅改善。毛利率由 -20.6% 轉為 18.5%。
- 營業淨利：11.19 億元，較上季的虧損 45.01 億元轉正。營業利益率為 6.0%。
- 本期淨利：15.63 億元，較上季的虧損 41.02 億元轉正。淨利率為 8.3%。
- 每股盈餘 (EPS)：0.50 元，相較上季的 -1.32 元有顯著提升。
成長動能與挑戰：
- 主要動能：營收與獲利的強勁成長主要來自於 ASP（平均銷售單價）季增達四十位數百分比，以及位元出貨量季增中二十位數百分比。
- 財務結構：第 3 季償還借款 54 億元，季末淨現金及約當現金部位提升至 241 億元，顯示財務狀況趨於健康。

DRAM市場受AI驅動，整體供需結構轉佳，南亞科亦積極推進技術藍圖以抓住市場機遇。

趨勢與機會：
- AI驅動需求：強勁的 AI 與 HPC（高效能運算）需求持續推動 HBM 與 DDR5 的需求。同時，AI 應用正逐步擴散至邊緣運算及客製化等非雲端市場。
- 供給結構改變：主要供應商將產能與資本支出集中於 HBM 及 DDR5/LPDDR5 等高階產品，導致 DDR4/LPDDR4 等成熟製程的產出減少，供給趨緊。
關鍵產品進展：
- DDR5：第二代 10 奈米級 (1B) 的 16Gb DDR5 5600MHz 產品出貨比重已達10%，6400MHz 版本也已達設計規格。
- 先進製程：第三代 (1C) 及第四代 (1D) 10 奈米級製程的試產進度如預期進行。
- 高階封裝：用於 HBM 等產品的 TSV 與 DDP 技術開發順利進行中，為未來客製化高頻寬記憶體產品佈局。

面對市場上升週期，南亞科的策略是最大化現有產能效益，同時為下一階段的技術與產能擴張做好準備。

長期發展計畫：
- 新廠進度：新廠房的建設進度符合預期，預計將於 2027 年第二季開始裝機，屆時將導入第三代及第四代 10 奈米級製程技術。
- 技術藍圖：持續推進 1C、1D 製程的開發，並為 DDR6 世代預做準備，同時發展 TSV 與 DDP 等高階封裝技術以應對H BM與客製化市場需求。
競爭定位與短期策略：
- 在市場供給趨緊的情況下，增加 DDR4/LPDDR4 的銷售以滿足客戶需求。
- 在 2027 年新廠產能開出前，位元出貨量的成長將主要依賴製程微縮、良率提升及生產效率優化等方式達成，而非大規模產能擴張。

公司對DRAM市場前景保持樂觀，並上調了全年度的出貨量預期。

預測與指引：
- 2025 全年位元出貨量：預估年成長率由原先的「超過 40%」上調至「約 50%」。
- 2025 Q4展望：出貨量預計將與 Q3 高點（9 月份）持平，約在正負 10% 的區間內；ASP 則預期將持續上漲。
機會與風險：
- 機會：AI 帶動的 DRAM 上升週期，以及主要供應商產能排擠效應所帶來的成熟製程（DDR4）市場機會。
- 風險：新廠房要到 2027 年才有產能貢獻，在此之前，公司的位元成長幅度將受限於現有廠房的優化潛力。

Q1: 關於 DDR4 的供需狀況，以及南亞科在 2026 年的資本支出與位元成長展望？

A: DDR4 因主要供應商減產，供給趨緊，預期此狀況將持續數季。南亞科 2026 年資本支出將維持在較低水平，因新廠要到 2027 年才裝機。明年的位元成長將主要來自製程優化與良率提升，幅度約在 ±10% 區間。
Q2: 第四季之後的營收成長動能主要來自 ASP 或出貨量？DDR4 缺貨會持續多久？

A: 未來幾季的營收成長將主要來自 ASP 的提升，而非出貨量的顯著增加。DDR4 的供給緊張狀況預期將持續一段時間。
Q3: 公司的營收組合（依產品應用）為何？在 DDR5 市場如何競爭？

A: 目前營收組合約為：消費性電子 60%，低功耗產品 15-20%，其餘為 PC 與伺服器。南亞科在 DDR5 市場的策略與 DDR4 相似，將持續開發符合市場需求的產品（如5600/6400MHz），並為 DDR6 做準備，依靠成本結構與客戶關係來競爭。
Q4: 是否有更多客戶尋求簽訂長約？

A: 是的，隨著市場進入上升週期，尋求簽訂季度甚至年度合約的客戶需求正在增加。

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。