法說會備忘錄

1. 美琪瑪營運摘要 營收與獲利概況：美琪瑪 (櫃：4721) 2025 前三季合併營收達新台幣 20.13 億元，年增 25%；營業毛利 3.31 億元，毛利率約 15% (較去年同期 21% 下滑)；稅後淨利 1.58 億元，EPS 為 2.1 元。 營運亮點： 金屬價格回升：鈷價自 2025Q3 起逐步回升，第四季漲幅顯著；金、銀、銅、鈀等貴金屬價格亦呈上漲趨勢，帶動相關產品表現。 新客戶導

1. 翔耀營運摘要 營收表現：翔耀 (市：2438) 2025Q3 合併營收較去年同期成長 26%。成長動能主要來自子公司勁耘科技在玻璃回收業務的回穩與太陽能售電收入挹注，以及孫公司嵩達光電營收的微幅成長。 獲利狀況：儘管營收與毛利有所提升，但整體獲利仍處於虧損狀態。主要原因包括孫公司嵩達光電受關稅與匯損影響虧損擴大、母公司為國軍專案投入的初期營運費用增加，以及 AI 事業部建置成本。最關鍵的影響

1. 杏國營運摘要 營運核心轉變：杏國（櫃：4192）現階段營運策略明確轉向以「獲利」為重要考量。管理層表示，將結合多年臨床試驗經驗，朝向保健食品及癌症治療藥物擴充產品組合，以創造短期與中期的營運現金流。 組織架構擴張：公司於 2025 年正式成立直營的營銷團隊，這是營運上的一大變革。該團隊將負責推廣藥品與保健食品，通路涵蓋藥局、醫學中心、區域醫院及地區醫院，目前已取得良好的訂單成果。 獲利表現：

1. 材料-KY 營運摘要 營收與獲利概況：材料-KY (市：4763) 公告 2025 年 1 月至 11 月累計合併營收達 120.57 億元。回顧過去五個完整會計年度（2020-2024），公司平均股東權益報酬率（ROE）達 48%。2024 全年 EPS 為 84 元，現金股利每股發放 47.58 元，展現強勁的獲利能力與股東回報。 產能擴充與垂直整合：集團目前擁有六座實質營運工廠，包含濟

1. 易威營運摘要 營收與獲利成長：易威 (1799) 2025 年前三季累計合併營收約為新台幣 4.35 億元，較去年同期成長 13%；截至 11 月累計營收年增率為 12%。在獲利能力方面，公司於 2025Q3 單季成功轉虧為盈，達成重要里程碑。虧損大幅收斂：2025 前三季歸屬於母公司之虧損為 4,528 萬元，較去年同期的 7,087 萬元大幅減少 43%，顯示公司在營收增長與費用控管上的

1. 杏輝營運摘要 營收與獲利成長：杏輝 (市：1734) 公布截至 11 月之累計營收達 30.5 億元，較去年同期成長 1.9 億元，年增率為 6.65%。在獲利能力方面，受惠於產品組合優化（高毛利產品佔比提升）及自動化效益，全年度毛利率較去年成長 4.4%；若僅觀察 2024 前三季，毛利率較去年同期成長超過 6%。 每股盈餘 (EPS) 表現：2024 前三季 EPS 較去年同期大幅成長

1. 高林股營運摘要 營收與獲利概況：高林股 (1531) 2025 年第三季單季營收為 3.62 億元，毛利率為 18.8%，單季 EPS 為 0.18 元。累計 2025 前三季合併營收為 11.62 億元，較去年同期衰退 6.4%；累計毛利率提升至 20.3%，但受營業費用及業外匯兌損失影響，前三季累計 EPS 為 -0.23 元。主要營運變數：2025 年營運受到全球通膨、美國關稅政策變動

1. 瑞利營運摘要 瑞利企業 (1512) 近年來積極進行營運轉型，已從傳統汽車鈑金製造廠轉型為以運動休閒產業為核心的企業。根據 2025 年第三季的營運成果，公司在營收結構與獲利能力上皆有顯著改善。2025 年第三季單季合併營收為 2.82 億元，毛利率由 2024 年第一季的 25.09% 大幅提升至 35.83%，顯示產品組合優化效益浮現。 在獲利表現方面，公司成功轉虧為盈，營業淨利從 20

1. 藝舍-KY 營運摘要 營運轉型與財務概況：藝舍-KY (櫃：2724) 經歷營運轉型，從單純代銷業務擴展至建設開發與室內裝修。2024 年為營運高峰，受惠於代銷案量投入，營收大幅成長並轉虧為盈（EPS 2.96 元），每股淨值由 2023 年的 3.78 元提升至 7.70 元，成功脫離全額交割股。 2025 年營運挑戰：2025 年受政府打房政策及央行信用管制影響，房市買氣降溫。截至 20

1. 中工營運摘要 營收與獲利概況：中華工程 (市：2515) 截至 2025 年 11 月累計營收約 177 億元。2025 前三季合併營收為 146.76 億元，稅後淨利 4.18 億元，每股盈餘 (EPS) 0.27 元。營收較去年同期減少，主要受工程承攬量減少及部分工程處於收尾階段，且去年承攬之 405 億元案件尚未完全補足執行缺口所致。 承攬與在手工程：2025 年新承攬工程總額達 16