【台灣虎航法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢20250626

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 營運摘要

2025Q1 獲利創新高：2025 年第一季稅後盈餘達 9.43 億元，較去年同期成長 9.5%。毛利率達 35%，優於 2024 全年的 31%。
航線網絡持續擴張：2025 年已開航日本大分、高知，並預計於 7 月開航石垣島，日本航點將增至 23 個。同時，積極優化中南部航線，開航高雄至名古屋、濟州、仙台，以及台中至濟州、名古屋的定期航班。
機隊更新計畫：預計至 2025 年底，機隊規模將達 17 架 (新增 2 架 A320neo)，但為因應下半年航機維修，實際營運運能將維持 15 架。2026 年底機隊將達 19 架，但運能同樣維持 15 架 水準。
員工績效獎金提撥率調整：自 2025Q1 起，員工績效獎金提撥率由稅前淨利的 6% 提高至 14%，此舉使費用更平均分攤至各季度，若排除此因素，第一季營業淨利將創下新高。
未來展望：短期將持續優化現有航線並開發新航點，以東北亞為主力，並拓展中南部出發的航線。中長期不排除引進不同機型，開發中轉及越洋航線。

核心業務：台灣虎航（市：6757）為台灣唯一的低成本航空公司 (LCC)，專注於區域性、點對點的國際航線。公司採用單一機隊 (Airbus A320) 與全經濟艙的單一艙等策略，以簡化營運、降低成本。
營運模式：與傳統航空公司的主要區別在於：
- 產品：票價與附加服務（如行李、餐飲）分開計價，不提供機上影音娛樂系統。
- 航線：主力為點對點直飛，善用二、三線機場的優勢，減少地面作業時間與成本。
- 銷售：以官網為主要銷售通路，降低分銷成本。
航線組合：
- 東北亞為核心：航線網絡以日本及韓國為絕對主力，佔整體客運收入約 87% (其中日本佔 77%，韓國佔 10%)。在日韓航線市場，台灣虎航擁有 33 條航線，其中 13 條為市場獨飛航線，市佔率持續領先。
- 東南亞佈局：同時在泰國、越南等地也設有航點，維持東北亞與東南亞市場的均衡發展。

關鍵財務數據：
- 2024 全年：稅後盈餘 27.72 億元 (年增 51.7%)，EPS 為 4.5 元。
- 2025Q1：營收較去年同期成長 10%，稅後盈餘 9.43 億元 (年增 9.5%)，毛利率 35%。
營業淨利變動說明：
- 2025Q1 營業淨利較去年同期減少約 5,000 萬元，主因是公司修改員工績效獎金辦法，提撥率自稅前淨利的 6% 大幅提升至 14%。此會計政策調整將以往集中在第四季的超額獎金費用，平均分攤至每月。
- 若以相同的 6% 提撥率回溯計算，2025Q1 的營業淨利實則創下同期新高。
營收結構 (2024 全年)：
- 客運收入佔總營收 96%。
- 在客運收入中，票務收入佔 77.6%，附加服務收入 (如行李、選位等) 佔 22.3%。
成本分析：
- 燃油成本：2025Q1 燃油均價年減 10.9%，但因航班增加，用油量年增 11.1%。整體燃油採購成本為 8.48 億元，年增 6.7%。單位燃油成本因油價下跌而下降。
- 維修成本：因航機延租及新增零件備品準備，修護成本微幅增加。

市場趨勢：
- 出境市場：國人赴日韓旅遊熱潮不減，2025 年前三月出國人次較去年同期成長 12.5%。
- 入境市場：日韓旅客來台市場雖有復甦（年增 3.8%），但相較疫情前仍有 39% (日本) 及 19% (韓國) 的差距，成長潛力仍大。公司將持續透過在地化行銷吸引日韓旅客。
重點產品與計畫：
- 大九州計畫：繼福岡、佐賀、熊本後，開航大分航點，串連九州北部四個機場，打造「不走回頭路」的環狀旅遊路線，方便自由行旅客搭配鐵道進行深度旅遊。
- 附加服務創新：
  - 針對滑雪、高爾夫等客群，推出大型特殊行李的收費服務。
  - 推出「虎航箱」，購買此規格化行李箱的旅客可享 2 公斤的額外手提行李額度。
資訊系統升級：
- 官網導入 AI 技術，可根據用戶行為推薦適合的航點。
- 全面投資五大系統，涵蓋票務銷售、後勤管理、航機運行監控等，以提升營運效率與飛航安全。

長期發展計畫：
- 短期：進行機隊汰舊換新 (A320ceo 換為 A320neo)，優化航線組合，拓展中南部市場。
- 中期：實現全 A320neo 機隊，若市場需求強勁，不排除以租賃方式引進新機或二手飛機，維持單一機型以確保成本優勢。
- 長期：評估引進不同機型（如廣體機）的可能性，以突破區域航線限制，開發中轉市場及越洋航線。此為遠期規劃，尚無具體時程。
競爭優勢：
- 市場領導地位：在台灣 LCC 市場市佔率第一，超越第二、三名總和。
- 獨家航線：擁有 13 條獨飛航線，建立市場區隔。
- 飛航安全：強調飛安為唯一不能節省的成本，持續投入資源維持高安全標準。
未來航點規劃：
- 持續評估日本帶廣、東南亞的清邁、檳城、吉隆坡等航點。
- 已取得香港航權，將視兩岸旅遊市場開放情況，規劃開航時機。

運能展望：雖然 2025 年底機隊將增至 17 架，但因應下半年密集的航機維修排程，實際可用運能將維持在 15 架。此運能水準預計將持續至 2026 年。
機會與成長動能：
- 國人旅遊需求持續暢旺，尤其東北亞市場。
- 積極拓展中南部出發航線，開發新客源。
- 日韓旅客來台市場尚有龐大成長空間，將透過在地化行銷策略加以拓展。
風險與應對：
- 燃油價格波動：公司在台灣的加油價格採「前一個月均價」作為次月結算基礎。此機制可有效平滑短期劇烈的油價波動。例如，6 月的油價暴漲暴跌，但公司加油成本是基於 5 月的低檔均價，因此未受衝擊。

Q: 關於 6 月份油價波動劇烈，公司有何看法與應對策略？A: 1. 定價機制：台灣虎航在台灣的加油成本是根據前一個月的平均油價來決定當月的計價基礎。因此，6 月份的加油成本是基於 5 月份相對低檔的平均油價，並未受到 6 月市場劇烈波動的影響。2. 7 月展望：7 月的油價將基於 6 月的平均價格。由於 6 月油價經歷了暴漲後又暴跌，預期整月平均下來，價格波動將被弭平，對 7 月的燃油成本影響有限。
3. 整體趨勢：第二季整體油價較去年同期下跌約 20%，趨勢仍是低檔震盪，對公司成本端有利。

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。