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本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
日友環保(市:8341) 2025 年第二季營運受停爐維修時間較長影響，營收略有下滑，且因新台幣升值產生匯兌損失，導致稅後淨利較去年同期及上一季減少。公司認為 2023 年為近年營運谷底，目前正逐步回穩。
- 財務表現：2025Q2 合併營收為 9.14 億元，營業毛利 3.89 億元，毛利率 42.53%。歸屬於母公司業主之淨利為 1.21 億元，每股稅後盈餘 (EPS) 為 0.93 元。業外匯兌損失約 2,700 萬元，是影響本季獲利的主要因素。
- 主要業務進展：
- 台灣：彰濱廠第五區掩埋場正在興建中，預計 2026 年第一季 完工，將確保未來 20 年 的掩埋產能。持續爭取石棉瓦清除專案，有助於提升固化處理的稼動率。
- 中國大陸：為改善財務結構並降低匯率波動風險，已完成對運城、宿遷子公司的債權轉增資，預計下半年完成北京潤泰的轉增資。此舉將大幅降低未來的匯兌損益影響。
- 未來展望：短期將專注於台灣彰濱五區掩埋場的建設及設備整改，以鞏固核心業務。中國大陸市場因價格競爭激烈，短期仍具挑戰，公司策略為穩定營運，等待市場狀況改善。
2. 主要業務與產品組合
日友為台灣領先的環保服務公司，隸屬於潤泰集團，提供從清運、焚化、物化、固化到最終掩埋的「一條龍式」有害廢棄物處理服務。業務遍及台灣及中國大陸。
- 台灣廠區營運狀況 (2025 上半年)：
- 雲林廠 (醫療廢棄物)：稼動率約 78%，營運穩定。公司保留一定餘裕量以應對突發公共衛生事件。
- 彰濱廠 (事業廢棄物)：焚化稼動率達 92%，固化稼動率 54% (受惠於石棉瓦專案)，物化稼動率 32%。整體營運表現穩健。
- 中國大陸廠區營運狀況 (2025 上半年)：
- 北京潤泰 (醫療廢棄物)：稼動率約 74%，營運穩定。
- 事業廢棄物處理廠 (運城、宿遷、日照)：受市場價格競爭激烈 (內捲) 及製造業景氣影響，三家公司目前仍處於虧損狀態。
- 運城潤泰：設施較完整，營收持續成長，虧損逐漸收斂。稼動率約 51%。
- 江蘇宿遷：主要為掩埋業務。因處理價格不佳，公司策略性控制處理量以保留有限的掩埋庫容，稼動率約 39%。
- 日照磐嶽：因收購而來，其設備非日友自行設計，處理效能受限，且缺乏最終掩埋設施，影響議價能力。稼動率約 52%。
- 子公司業務：
- 青新公司：主要從事清運業務，日友持股 57.42%，已於 2024 年 6 月在創新板上市。
3. 財務表現
- 2025Q2 關鍵財務數據：
- 營業收入：9.14 億元，較去年同期 (YoY) 減少 3.63%，較上一季 (QoQ) 減少 5.26%。下滑主因係焚化爐停爐維修時間較長。
- 營業毛利率：42.53%，與去年同期及上一季相比變動不大，顯示本業獲利能力穩定。
- 營業利益：2.09 億元，較去年同期成長 15.55%。
- 稅後淨利 (歸屬母公司)：1.21 億元，較去年同期減少 8.34%。
- 每股稅後盈餘 (EPS)：0.93 元。
- 財務挑戰與驅動因素：
- 主要挑戰：本季獲利下滑主因來自於業外，因新台幣升值認列了約 2,700 萬元 的匯兌損失，而去年同期與今年第一季則分別有匯兌利益。中國大陸事業廢棄物處理廠持續虧損，也對整體獲利造成壓力。
- 歷史趨勢：公司指出，2023 年因 COVID-19 疫情結束導致醫療廢棄物量減少，加上台灣事業廢棄物處理市場競爭加劇，為近年營運低點。自 2024 年起營收與獲利已見回升。
- 股利政策：公司維持高股利發放政策，過去幾年配發率皆達 90% 以上。未來除非有重大資本支出規劃，否則將延續此政策。
4. 市場與產品發展動態
日友憑藉其核心技術與完整的處理鏈，在市場上保持競爭優勢，並積極規劃長期產能以應對未來需求。
- 核心技術優勢：
- 整合服務：提供焚化、物化、固化、掩埋等全方位服務，為台灣少數具備完整處理能力的廠商。
- 管理系統：自行開發電子化管理系統與聯單無紙化 App，有效監控廢棄物流向，提升營運效率並響應 ESG 趨勢。
- 關鍵項目發展：
- 彰濱第五區掩埋場：為公司未來發展的重點項目。該區佔地 3.8 公頃，容量約為第四區的一倍，預計可滿足未來 20 年 的掩埋需求。土地已取得，設施預計於 2026 年第一季 完工，除土地外的總投資額約 7 億元。
- 石棉瓦專案：積極爭取石棉瓦清除處理專案，此類專案有助於提升固化處理設施的稼動率及營收貢獻。
5. 營運策略與未來發展
公司長期策略為「立足兩岸，邁向全球」，短期則聚焦於鞏固台灣市場領導地位，並改善中國大陸子公司的財務體質。
- 中國大陸市場策略：
- 財務結構優化：透過將母公司對中國子公司的資金貸與轉為增資，已完成運城及宿遷的債務重組。此舉能將外幣債權轉為股權投資，未來將大幅降低因匯率波動產生的損益，穩定財報表現。預計 2025 下半年完成北京潤泰的轉增資。
- 組織架構簡化：待債權轉增資全部完成後，規劃將兩家 BVI 控股公司進行整併，使投資架構更為清晰。
- 台灣市場策略：
- 產能擴充與維護：確保彰濱五區掩埋場順利完工，並規劃於 2026-2027 年進行彰濱焚化一廠的設備整改，維持高效能運轉。
- 未來三年資本支出：
- 預計 2025 年至 2027 年總資本支出約 10.52 億元。
- 2025 年：約 2.88 億元。
- 2026 年：約 4.89 億元 (支出高峰，主要用於五區掩埋場及焚化廠整改)。
- 2027 年：約 2.75 億元。
- 資金主要投入台灣彰濱廠區的建設與設備升級。
6. 展望與指引
- 短期展望 (2025 年)：重點工作為興建彰濱五區掩埋場，並持續爭取石棉瓦清除專案，以穩定台灣業務的營收與獲利。
- 中期展望 (2026 年)：
- 彰濱五區掩埋場預計完工啟用，為長期營運奠定基礎。
- 啟動彰濱焚化一廠的設備整改計畫。
- 持續觀察中國大陸市場，期望處理價格與整體環境能有所改善。
- 整體策略：公司對台灣市場的穩定營運具備信心，並透過擴建掩埋場來鞏固長期競爭力。對於中國大陸市場，則以改善財務結構、降低風險為優先，靜待市場復甦。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
