在<網路需求愈來愈高,網通相關設備商有哪些投資機會?>提到,隨晶片缺貨問題改善,各網通廠皆恢復成長。近期,台系網通廠則有望受惠 5G O-RAN (Open Radio Access Network,開放性無線接入網路)發展,直接跳過品牌廠供貨給下游客戶。本文將帶你認識在 5G O-RAN 聯盟中的網通廠中磊(市:5388):
富果關鍵觀點
- 中磊(市:5388)銷售模式自 2017 年開始轉型為附加價值較高的直供模式(直接供應給下游電信營運商),目前直供營收佔比已超過八成。
- 雖北美電信商 5G 投資力道放緩,然過去疫情期間的積壓訂單隨晶片缺貨緩解將開始出貨,中磊 2023 年營運將成長。
- 存貨佔比高將成為常態,2023 年需求穩定下可帶動營收成長,長期仍需關注新興市場佈局、5G 新型應用發展狀況。
- 2023 年,由於中磊估值處歷史下緣,且能受惠於過去積壓訂單以及商業模式轉型,營運有望持續成長並被提高估值。
中磊公司介紹
中磊電子成立於 1992 年,於 1999 年掛牌上櫃,2007 年上市。公司產品多元,目前主要有以下四大業務:
- ODM 業務:Cable(同軸電纜)、xDSL、光纖、4G/5G CPE(用戶端接取設備)等量產型產品(以標準品為主,因此毛利率較低)
以及其餘多以直供模式進行的業務,包含:
- 電信營運商業務:Sub-6 與毫米波頻段的 Small Cell(小型基地台)、影音串流的 OTT STB(Set-top Box,機上盒)、4G/5G CPE 等,雖產品與 ODM 業務有重疊,但能針對不同客戶做軟、韌體上的客製化
- 商用網通設備(Enterprise):交換器、企業用路由器、Wi-Fi Access Point 等
- 智慧物聯網解決方案(IoT):IP Camera、物聯網閘道器等
註 1:2022Q2 公司將「家用寬頻閘道器」與「固網與行動匯流產品」分別更名為「ODM 業務」與「電信營運商業務」,實質上部門業務內容與過往並無差異。
2023/3