1. 大東電營運摘要
大東電 (1623) 為臺灣電線電纜製造商,近年受惠於臺電「強化電網韌性建設計畫」及能源轉型趨勢,營運表現顯著成長。公司為臺灣少數具備 345kV 特高壓電纜生產能力的四家廠商之一,並在 2023 年至 2025 年 10 月間,成為取得臺電標案金額最高的企業。
- 財務表現:公司營收自 2020 年至 2024 年成長近 6 倍,2024 年營收達 54.83 億元,稅後淨利為 7.33 億元,EPS 達 12.22。截至 2025 年 11 月,營收已達 59.93 億元,超越去年全年水準。
- 重大發展:為因應市場需求,公司已採購新型機臺擴充產能,並導入智慧化與自動化生產,提升效率。同時,公司已從單純的電纜製造商,跨足創能、儲能與智慧整合等綠能科技領域,並成為合格的電力交易廠商。
- 未來展望:公司將持續受惠於總預算達 5,645 億元的臺電電網計畫,未交貨訂單維持高檔,為未來營收提供強力支撐。公司將專注於高階市場,並開發充電樁、儲能及高壓直流輸電電纜等新產品,目標成為「綠色供電推手」。
2. 大東電主要業務與產品組合
- 核心業務:公司主要從事電線電纜的製造與銷售,佔營收比重約 85%。此外,亦提供施工設計、測試及後續維運等工程服務,約佔 15%。主要客戶為臺電,產品廣泛應用於發電廠、變電所及再生能源案場。
- 主要產品組合:
- 特高壓/中高壓電纜 (XLPE):核心產品,包括 345kV、161kV、69kV 及 25kV 等規格,應用於國家級地下輸配電網。大東電於 2015 年通過臺電 345kV 認證,具備高度技術門檻。
- 橡膠電纜:具備耐候、耐磨等特性,應用於火力發電廠、科技廠房及未來的 AI 算力中心等特殊工業領域。
- 低壓電纜 (PVC):用於建築、工廠配線及通信控制等一般用途。
- 2025 年前三季各產品營收比重:
- 特高壓:34.79%
- 中高壓:24.12%
- 低壓:16.75%
- 橡膠:7.71%
- 其他:16.63%
3. 大東電財務表現
公司近年財務表現因市場需求強勁而大幅增長,獲利能力顯著提升。
- 關鍵財務指標:
- 營業收入:2024 年營收為 54.83 億元,年增 30.05%。2025 年截至 11 月累計營收已達 59.93 億元。
- 營業毛利:2024 年毛利為 9.9 億元,毛利率為 18.06%,相較 2021 年的 1.95 億元(毛利率 8.72%)有顯著成長。
- 稅後淨利與 EPS:2024 年稅後淨利為 7.33 億元,EPS 為 12.22(以股本 6 億元估算),相較 2021 年的 5,400 萬元(EPS 0.9)成長超過 13 倍。
- 成長驅動因素:
- 主要受惠於臺電「強化電網韌性建設計畫」,高毛利的特高壓電纜訂單需求增加。
- AI 產業發展與再生能源建置帶動整體電力基礎設施需求。
- 重大投資:為擴充產能,公司已投資引進芬蘭 Maillefer 最新的 400kV 超高壓懸鏈全乾式交連生產設備,預計可提升產能 1.5 倍,並具備節能低碳優勢。
4. 大東電市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會:
- 臺電強化電網韌性計畫:總預算 5,645 億元,為未來十年最主要的成長動能。大東電在 2023 年至 2025 年 10 月間,已取得臺電標案共 14 案,總金額達 154 億元,位居同業之冠。
- AI 與綠能需求:AI 算力中心及再生能源案場(太陽能、儲能)對高品質電纜的需求持續增加。2024 年營收中,複燃機組電廠佔 47%,太陽光電/儲能佔 35%。
- 關鍵產品與技術:
- 345kV 特高壓電纜為公司的核心競爭力來源,其製造工藝複雜,誤差容忍值比頭髮絲還細,具備極高的技術壁壘。
- 合作夥伴關係:公司與臺灣汽電共生 (臺汽電)及其子公司有緊密的合作關係,共同推動綠能及儲能案場的建置。
5. 大東電營運策略與未來發展
- 長期發展計畫:
- 產能擴充與智慧化:透過引進新設備與自動化系統,提升生產效率以應對市場競爭。
- 新產品開發:積極投入 充電樁電纜、儲能專用電纜 及 500kV 高壓直流 (HVDC) 輸電電纜的研發。
- 循環經濟:開發環保型海巴龍電纜,將製程廢料回收再利用。
- 能源解決方案:從電纜製造商轉型為提供創能、儲能、輸能到用能的「一站式能源解決方案」供應商。
- 競爭優勢:
- 技術領先:為全臺僅四家通過臺電 345kV 認證的廠商之一。
- 歷史與實績:超過 75 年的經營歷史與技術積累,擁有 60 年電纜零事故的優良紀錄。
- 客戶關係:與臺電長期穩固的合作關係,並在近期標案中取得領先地位。
- 風險與應對措施:
- 原物料波動:與客戶建立售價調整機制,並與供應商長期配合,穩定料源。
- 人才招募:透過改善工作環境、建立獎酬制度及導入智慧化生產,吸引並留住人才。
- 同業競爭:預見競爭者將投入 345kV 市場,公司已提前擴充產能並提升自動化程度,以維持競爭力。
6. 大東電展望與指引
- 營運展望:公司對未來展望樂觀。臺電電網計畫將持續釋出大量訂單,且公司 2024 年 7 月至 2025 年 10 月的未交貨訂單 (Backlog) 持續維持高檔,為未來營收與獲利提供穩固基礎。
- 成長機會:
- 臺電電網計畫中的分散、強固及防衛工程將是主要成長動能。
- AI 產業、電動車基礎設施及再生能源轉型將創造新的市場需求。
- 潛在風險:
- 需留意國際銅價等原物料價格波動、地緣政治風險,以及未來市場競爭加劇等挑戰。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點,包括營運狀況、財務表現及未來展望,內容僅供參考,不構成任何投資建議。

