【大東電法說會重點內容備忘錄】上市前業績發表會 20251229

1. 大東電營運摘要

大東電 (1623) 為臺灣電線電纜製造商，近年受惠於臺電「強化電網韌性建設計畫」及能源轉型趨勢，營運表現顯著成長。公司為臺灣少數具備 345kV 特高壓電纜生產能力的四家廠商之一，並在 2023 年至 2025 年 10 月間，成為取得臺電標案金額最高的企業。

財務表現：公司營收自 2020 年至 2024 年成長近 6 倍，2024 年營收達 54.83 億元，稅後淨利為 7.33 億元，EPS 達 12.22。截至 2025 年 11 月，營收已達 59.93 億元，超越去年全年水準。
重大發展：為因應市場需求，公司已採購新型機臺擴充產能，並導入智慧化與自動化生產，提升效率。同時，公司已從單純的電纜製造商，跨足創能、儲能與智慧整合等綠能科技領域，並成為合格的電力交易廠商。
未來展望：公司將持續受惠於總預算達 5,645 億元的臺電電網計畫，未交貨訂單維持高檔，為未來營收提供強力支撐。公司將專注於高階市場，並開發充電樁、儲能及高壓直流輸電電纜等新產品，目標成為「綠色供電推手」。

核心業務：公司主要從事電線電纜的製造與銷售，佔營收比重約 85%。此外，亦提供施工設計、測試及後續維運等工程服務，約佔 15%。主要客戶為臺電，產品廣泛應用於發電廠、變電所及再生能源案場。
主要產品組合：
- 特高壓/中高壓電纜 (XLPE)：核心產品，包括 345kV、161kV、69kV 及 25kV 等規格，應用於國家級地下輸配電網。大東電於 2015 年通過臺電 345kV 認證，具備高度技術門檻。
- 橡膠電纜：具備耐候、耐磨等特性，應用於火力發電廠、科技廠房及未來的 AI 算力中心等特殊工業領域。
- 低壓電纜 (PVC)：用於建築、工廠配線及通信控制等一般用途。
2025 年前三季各產品營收比重：
- 特高壓：34.79%
- 中高壓：24.12%
- 低壓：16.75%
- 橡膠：7.71%
- 其他：16.63%

公司近年財務表現因市場需求強勁而大幅增長，獲利能力顯著提升。

關鍵財務指標：
- 營業收入：2024 年營收為 54.83 億元，年增 30.05%。2025 年截至 11 月累計營收已達 59.93 億元。
- 營業毛利：2024 年毛利為 9.9 億元，毛利率為 18.06%，相較 2021 年的 1.95 億元（毛利率 8.72%）有顯著成長。
- 稅後淨利與 EPS：2024 年稅後淨利為 7.33 億元，EPS 為 12.22（以股本 6 億元估算），相較 2021 年的 5,400 萬元（EPS 0.9）成長超過 13 倍。
成長驅動因素：
- 主要受惠於臺電「強化電網韌性建設計畫」，高毛利的特高壓電纜訂單需求增加。
- AI 產業發展與再生能源建置帶動整體電力基礎設施需求。
重大投資：為擴充產能，公司已投資引進芬蘭 Maillefer 最新的 400kV 超高壓懸鏈全乾式交連生產設備，預計可提升產能 1.5 倍，並具備節能低碳優勢。

市場趨勢與機會：
- 臺電強化電網韌性計畫：總預算 5,645 億元，為未來十年最主要的成長動能。大東電在 2023 年至 2025 年 10 月間，已取得臺電標案共 14 案，總金額達 154 億元，位居同業之冠。
- AI 與綠能需求：AI 算力中心及再生能源案場（太陽能、儲能）對高品質電纜的需求持續增加。2024 年營收中，複燃機組電廠佔 47%，太陽光電/儲能佔 35%。
關鍵產品與技術：
- 345kV 特高壓電纜為公司的核心競爭力來源，其製造工藝複雜，誤差容忍值比頭髮絲還細，具備極高的技術壁壘。
合作夥伴關係：公司與臺灣汽電共生 (臺汽電)及其子公司有緊密的合作關係，共同推動綠能及儲能案場的建置。

長期發展計畫：
- 產能擴充與智慧化：透過引進新設備與自動化系統，提升生產效率以應對市場競爭。
- 新產品開發：積極投入 充電樁電纜、儲能專用電纜 及 500kV 高壓直流 (HVDC) 輸電電纜的研發。
- 循環經濟：開發環保型海巴龍電纜，將製程廢料回收再利用。
- 能源解決方案：從電纜製造商轉型為提供創能、儲能、輸能到用能的「一站式能源解決方案」供應商。
競爭優勢：
- 技術領先：為全臺僅四家通過臺電 345kV 認證的廠商之一。
- 歷史與實績：超過 75 年的經營歷史與技術積累，擁有 60 年電纜零事故的優良紀錄。
- 客戶關係：與臺電長期穩固的合作關係，並在近期標案中取得領先地位。
風險與應對措施：
- 原物料波動：與客戶建立售價調整機制，並與供應商長期配合，穩定料源。
- 人才招募：透過改善工作環境、建立獎酬制度及導入智慧化生產，吸引並留住人才。
- 同業競爭：預見競爭者將投入 345kV 市場，公司已提前擴充產能並提升自動化程度，以維持競爭力。

營運展望：公司對未來展望樂觀。臺電電網計畫將持續釋出大量訂單，且公司 2024 年 7 月至 2025 年 10 月的未交貨訂單 (Backlog) 持續維持高檔，為未來營收與獲利提供穩固基礎。
成長機會：
- 臺電電網計畫中的分散、強固及防衛工程將是主要成長動能。
- AI 產業、電動車基礎設施及再生能源轉型將創造新的市場需求。
潛在風險：
- 需留意國際銅價等原物料價格波動、地緣政治風險，以及未來市場競爭加劇等挑戰。

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。