0%
本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
晶碩(市:6491) 2025 年第二季營運表現穩健，但受匯率因素影響，獲利能力較前一季有所下滑。公司展望未來，預期營收將逐季成長，並透過優化產品組合與提升生產效率，帶動毛利率逐年微幅改善。
- 2025Q2 財務簡報：
- 營收約 16.3 億元，淨利約 3.2 億元。
- 毛利率為 50.9%，較第一季的 55.1% 下滑，主因是受到匯率的負面影響。
- 營業利益率為 23.3%。
- 單季 EPS 為 4.02 元。
- 主要發展與市場動態：
- 日本市場持續扮演主要成長動能，其營收佔比已超過公司總營收的一半，有效彌補了中國市場的疲軟。
- 中國市場面臨產能過剩與激烈的價格競爭，公司採取不參與低階產品價格戰的策略，專注於中高階市場，導致在中國的營收佔比持續下滑。
- 矽水膠產品為公司重點發展項目，目前佔總營收約 7%，產品取證進度符合預期，但營收貢獻的成長速度較預期緩慢。
- 未來展望與指引：
- 公司預期未來幾年將維持穩定成長，每年產能擴充約 10-15%。
- 2025 年資本支出預計約 15 億元。
- 長期目標是透過提升矽水膠產品佔比及內部效率，逐步改善毛利率。
2. 主要業務與產品組合
晶碩的業務核心為隱形眼鏡的代工 (OEM/ODM) 與自有品牌經營，產品市場高度集中於亞洲。
- 核心業務與地區分佈 (2025 前兩季)：
- 地區佔比：亞洲其他地區 (主要為日本與中國) 佔 79.6%，台灣佔 14.1%，其他地區 (主要為歐洲) 佔 6.3%。日本市場的強勁成長是支撐營收的關鍵。
- 品牌與代工佔比：業務結構維持穩定，代工約佔 80%，自有品牌約佔 20%。公司期望未來能加快自有品牌的成長速度。
- 產品組合：彩片佔營收約 65%，透明片佔 35%。亞洲市場對彩片的高需求，是公司及同業的發展重點，此策略亦有助於避開與國際四大品牌在歐美透明片市場的直接競爭。
- 客戶結構 (2025 前兩季)：
- 客戶集中度較高，第一大客戶 (日本代工客戶) 營收佔比達 22.7%，第二大客戶佔 13.6%。公司認為單一客戶佔比過高存在風險，未來將致力於分散客戶基礎。
3. 財務表現
公司 2025 年第二季財務表現受到匯率波動的顯著影響，導致毛利率與淨利率較前一季下滑。
- 關鍵財務指標 (2025Q2)：
- 營業收入：16.27 億元 (季增 2.1%，年減 0.7%)。
- 毛利率：50.9%，低於 2025Q1 的 55.1% 及去年同期的 58.1%，主要受匯率因素壓抑。
- 營業利益率：23.3%。
- 稅後淨利：3.13 億元 (歸屬母公司業主)。
- 每股盈餘 (EPS)：4.02 元。
- 影響財務表現因素：
- 正面因素：日本市場的訂單需求強勁，為營收提供穩定支撐。
- 負面因素：
- 匯率：對第二季的營收及毛利率造成直接的負面衝擊。
- 中國市場競爭：中國市場的產能過剩與價格戰，迫使公司調整策略，影響該地區的營收貢獻。
4. 市場與產品發展動態
全球隱形眼鏡市場預期以每年 5-6% 的速度穩定成長，亞洲地區因彩片需求強勁，成長潛力高於全球平均。
- 市場趨勢與機會：
- 亞洲市場：日本、中國為當前主力市場，東南亞為下一個具潛力的成長地區。彩片在亞洲市場已逐漸被視為美妝產品，需求持續擴大。
- 中國市場挑戰：競爭激烈，尤其在低階產品領域已陷入價格戰。公司預期此狀況在未來 1-2 年難以緩解。
- 重點產品發展—矽水膠 (Silicone Hydrogel)：
- 營收貢獻：目前佔總營收約 7%，比重將持續提升。
- 取證進度：各國產品認證進度符合內部預期，預計 2025 年下半年將取得美國日拋透明片產品證。
- 市場挑戰：雖然取證順利，但營收成長速度較預期慢。未來進入美國市場可能面臨關稅問題，增加與四大品牌競爭的難度，因此對美國市場的成長看法較為保守。
- 新產品規劃：
- 持續開發如多焦點、散光等功能性產品，以擴大產品線。
- 智慧隱形眼鏡 (Smart Lens) 因涉及侵入式醫材認證，開發週期長，目前僅處於觀察階段。
5. 營運策略與未來發展
晶碩的核心策略是在追求穩定成長的同時，維持健康的毛利率水平，避免陷入低毛利的價格競爭。
- 長期發展計畫：
- 穩健產能擴張：計畫每年擴充產能 10-15%，以應對市場與新產品的需求。2025 年資本支出預計為 15 億元。
- 品牌發展：將運用代工業務的獲利來支持自有品牌的發展，尤其是在台灣以外的市場如中國及歐洲。
- 競爭定位與策略：
- 中國市場策略：不參與低階產品的殺價競爭。專注於中高階產品，以品質作為主要訴求。此策略雖導致市佔率流失，但有助於維持價格穩定與獲利能力。
- 客戶管理：積極開發新客戶以分散客戶集中度過高的風險。
- 成本與品質控制：持續透過提升良率與生產效率，精進內部成本控制，作為推升毛利率的動能之一。
6. 展望與指引
公司對未來營運抱持審慎樂觀的態度，預期營收將持續成長，毛利率也將逐步改善。
- 營收展望：預期營運將逐季成長，未來數年亦將維持年度成長的趨勢。
- 毛利率展望：基於目前的毛利率水平，預期未來將因產品組合優化 (矽水膠佔比提升) 與 生產效率改善而逐年微幅提升。
- 各地區展望：
- 中國：競爭態勢短期難以改善，對雙十一等促銷活動的預估趨於保守。
- 日本與歐洲：預期將維持穩定的成長動能。
- 美國：因關稅等不確定因素，對市場拓展將採取較保守的策略。
7. Q&A 重點
Q: 公司目前在日本與中國的營收佔比各是多少？中國市場產能過剩，未來是否會出現更激烈的價格戰？
A:
- 營收佔比：目前日本市場的營收佔比已超過總營收的一半，且仍在持續提升；相對地，中國市場的佔比則在下滑。
- 中國市場競爭：管理層確認中國市場存在產能過剩與激烈的價格競爭，尤其在低階產品領域，價格已殺至無利可圖的程度。此競爭不僅來自中國本地製造商，也包含其他台廠及韓廠。
- 晶碩的應對策略：公司的策略是不參與低階產品的價格戰，專注於品質要求較高的中高階產品。因此，在低階市場的市佔率自然會流失，這也是中國營收佔比下滑的主因。公司不會為了搶單而降價，因為一旦對單一市場降價，將引發其他地區客戶要求比價，導致整體價格體系崩盤。
- 市場展望：預期中國市場的殺價競爭在未來一到兩年內不會趨緩，公司將持續觀察，待市場秩序恢復健康後再考慮更積極的市場策略。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
