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本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
豐泰企業 2024 年第二季及上半年營運呈現溫和增長。第二季合併營收為新台幣 222 億元，年增 8%；上半年合併營收為 428 億元，年增 7%。主要受惠於營業毛利率改善，2024Q2 營業毛利率達 23%，較去年同期增加 4 個百分點，帶動單季 EPS 達到 1.60 元，年增 32%。
展望未來，公司表示外部市場狀況仍不明朗，訂單能見度較以往縮短至約一個月，整體展望偏向持平。目前集團產能利用率維持在 八成多 的穩定水準。儘管主要客戶訂單持平，公司仍持續推動新客戶合作案，包括在印度為新客戶設立的第三工業區，以及在越南為 Salomon 設立新廠，但目前新客戶的營收貢獻仍相當微小。長期擴充重心將持續放在 印度地區。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務: 公司核心業務為鞋類製造與銷售，長期主要客戶為 Nike，雙方自 1977 年開始合作。豐泰為 Nike 生產多樣化鞋款，包括籃球鞋、Jordan 系列、Lifestyle 多功能鞋及童鞋等。
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生產基地組合: 產能遍布四個國家，以產量雙數計算，比重分別為：
- 越南: 48% (最大生產基地)
- 印度: 29% (未來主要擴充地點)
- 印尼: 14%
- 中國: 9%
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新業務發展:
- 印度新客戶: 於印度第三工業區為新客戶設立專屬產線，主要生產休閒鞋，產品與 Nike 無直接競爭關係。目前處於初期開線階段，營收貢獻極微。
- Salomon 合作深化: 於越南設立新廠，專門供應戶外鞋品牌 Salomon，旨在強化雙方合作關係。
3. 財務表現
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關鍵財務數據 (2024Q2)：
- 合併營收：222.67 億元 (年增 8%)
- 營業毛利率：23% (年增 4 個百分點)
- 營業淨利率：9% (年增 3 個百分點)
- 稅後每股盈餘 (EPS)：1.60 元 (年增 32%)
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關鍵財務數據 (2024 前兩季)：
- 合併營收：428.83 億元 (年增 7%)
- 營業淨利：33.46 億元 (年增 43%)
- 稅後每股盈餘 (EPS)：2.89 元 (年增 47%)
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財務驅動與挑戰:
- 獲利增長動能: 獲利增長主要來自營業毛利率的顯著改善。此外，2024 上半年因匯率變動產生兌換利益，使業外收入淨額年增 181%。
- 費用與稅務影響: 營業費用因應新客戶業務而增加人事成本，年增 17%。所得稅費用年增 156%，主因為去年同期有中國移轉訂價的一次性所得稅迴轉利益約 2 億台幣，墊高比較基期。
- 資本支出: 2024 上半年資本支出為 15 億元，低於過去幾年同期水準。但下半年仍有台灣開發大樓及新客戶的產線機台等支出需求。
- 有效稅率: 在無一次性項目的正常情況下，預估全年有效稅率約在 28-29%。
4. 市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會: 當前全球消費市場需求平淡，訂單能見度低，從過去的一季縮短至約一個月，使短期預測困難。公司認為運動鞋與戶外鞋市場展望均不會太樂觀，趨於平穩。
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客戶與產能:
- 主要客戶 (Nike): 訂單狀況持平，目前尚無為其擴充新產能的計畫。公司會根據市況自行評估產能擴充，而非被動等待客戶通知。
- 新客戶: 位於印度的休閒鞋新客戶目前已開設約五至六條產線，採取逐條開線的穩健策略，單條產線月產能約 4-5 萬雙。此客戶產品單價偏低。
- Salomon: 越南新廠用於深化與 Salomon 的合作，目前也處於初期合作階段。
- 營運挑戰: 印尼廠區的營運表現較不穩定，公司已投入資源進行輔導改善，近期數據略有起色，但仍需時間觀察趨勢是否成形。此為公司內部管理問題，與客戶訂單無關。
5. 營運策略與未來發展
- 長期計畫: 公司的長期產能擴充重心明確設定在印度。即使當前市況平淡，仍持續為新客戶建置產能，並在台灣興建開發大樓，顯示對長期發展的投入。
- 客戶策略: 維持以 Nike 為核心的運動鞋業務，並由獨立團隊經營非 Nike 業務。新開發的客戶均選擇產品線與 Nike 無直接競爭關係的品牌，例如休閒鞋或戶外鞋，以避免利益衝突。此策略並非因應短期市場波動而改變，而是行之有年的多元化佈局。
- 內部優化: 在外部需求不明朗的環境下，公司現階段的策略重心為強化內部營運效率與生產優化，而非尋求外部市場的短期突破或進行重大的策略轉變。
6. 展望與指引
- 短期展望: 公司表示 2024 年營運符合年初「微幅增長」的預期。對於 2025 年的展望，目前仍看不準，預計要到 11 月左右才會有較清晰的判斷。
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機會與風險:
- 機會: 營收規模回升將帶動規模經濟效益，有助於毛利率與營業淨利率的提升。新客戶的順利量產將成為長期增長動能。
- 風險: 全球總體經濟不確定性高，消費需求疲軟，導致主要客戶訂單能見度低，是當前最大的營運風險。
7. Q&A 重點
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Q: 新客戶目前的營收佔比、產品單價及擴產計畫為何？
A: 目前新客戶的營收貢獻仍非常微小，不足以影響投資決策。其產品為休閒鞋，單價偏低。公司在印度第三工業區為其逐步開線，目前約有 5-6 條產線，完整工廠規模約 10 條線。擴產會視合作順暢度逐步進行，不會一次性開滿。
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Q: 目前集團的產能利用率及訂單能見度如何？
A: 今年以來訂單量相對平穩，稼動率維持在八成多。訂單能見度較以往縮短，從過去能看一季，到現在大約一個月一個月地看。
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Q: 印尼廠的營運狀況是否有改善？
A: 印尼廠表現不穩是公司內部的營運問題，與客戶訂單無關。公司已投入許多資源輔導，近幾個月數據有稍微改善，但仍需更長時間觀察才能確認趨勢。
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Q: 主要客戶 Nike 是否有保證產能利用率？公司是否會爭取目前市場熱門的慢跑鞋訂單？
A: 公司否認與 Nike 有任何保證產能利用率的協議。關於慢跑鞋，Nike 的慢跑鞋主要由韓國廠商生產，目前豐泰沒有生產。這並非技術能力問題，公司認為其製造高階籃球鞋的技術層級更高，若未來有機會當然會爭取。
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Q: 公司是否因應大品牌衰退、小品牌崛起的趨勢而調整策略？
A: 沒有。公司目前的策略重心是做好內部營運優化，而非祈求外部環境改變。開發新客戶是長期過程，不會因短期市場波動而改變與 Nike 長期合作的核心策略。
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Q: 今年的資本支出計畫與明年的展望？
A: 上半年資本支出約 15 億元，下半年仍有台灣開發大樓及新客戶產線的支出。對於 2025 年的展望，目前還看不準，可能要到 11 月才會比較明朗。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
