風靡健身圈的奢華瑜伽服 Lululemon 貴什麼？從營運模式看投資潛力！

富果觀點

Lululemon 在過去五年經營層換血後績效優異，並順利拓展男性產品、電商以及非北美地區等新市場
Lululemon 布料材質佳、品質穩定，儘管單價高，產品仍受到收入中等、價格敏感族群接受並肯定
Lululemon 與供應商共同設計、研發，並全數仰賴供應商製造。布料較難差異化下，判斷長期的品質管理以及品牌力才是產業競爭關鍵
Lululemon 以直營店模式經營線下商店，並透過社區大使與顧客建立連結；線上商店則基於瑜珈產品及過往線上、線下的商店串連，使其在疫情期間快速成長
Lululemon 每年約擴展 40 間店，並以中國為發展重點，預計 2026 年中國大陸地區店數將接近翻倍
預計隨疫情趨緩、中國解封、店數穩定擴張下，獲利將快速成長

Lululemon 以瑜珈褲起家，現在為全球著名運動服飾品牌

Lululemon 成立於 1998 年，總部位於加拿大溫哥華，早期以瑜珈服起家，專注於女性客群，近年快速發展下切入跑步、游泳、網球、健身等領域之服裝，男士用品也於近年快速成長。公司產品屬於高端消費市場，產品基於紡織布料、品牌性、售後服務等因素售價較同業高（註）。

註：在美國市場裡，瑜珈褲價格範圍每件 39～128 美元（通常 80 美元以上）、上半身服裝（短袖、Polo 衫、帽T）則是每件 58～158 美元不等（通常 50 ）

自 2007 年上市後，Lululemon 開始拓展全球門市。目前所有店面皆為直營店（擴張初期有加盟店，然 2008 年皆全數收掉或改成直營模式經營）並以北美市場為主，中國自 2021 年起為 Lululemon 第二大市場，店面設立遍佈全球，包含澳洲、英國、日本等。2009 年，Lululemon 透過電商展開 Direct to Customer（下文稱 DTC）業務，並在 2013 年推出男性產品。其致力於社區經營，包含與社區的瑜珈教練密切合作、舉辦小型瑜珈或馬拉松活動，培養高度的顧客忠誠度。

截至 2022，公司營收占比以產品類別區分，女士用品佔 65%、男士用品佔 24%、其他產品佔 11%；以銷售渠道區分，直營門市佔 45%、電商佔 46%、其他渠道佔 9%。