【關鍵報告】AI 航空旅遊商機崛起！深度解析全球最大分銷系統 Sabre

今年生成式 AI 的興起帶動了整個股市的上漲，我們也分享了多篇 AI 相關晶片、模組廠等的文章，多數著重在上游設備與元件。在這些股票這幾個月都有了明顯漲幅的背景下，這篇文章將從線上旅遊產業切入，提供另一種在 AI 帶來巨變下的投資邏輯。

富果觀點

• 除了半導體產業，資料供應商憑藉其積累的能力，也是未來 AI 時代另一類較能確保其成長性的產業
• GDS 因為其提供高品質的標準化資料，成為旅遊產業是不可或缺的一環
• 儘管旅遊業回溫，Sabre 卻因為在疫情前增加的科技支出導致公司在營收減少時期累積大量負債
• 數位轉型不僅能提升公司未來的營運與財務狀況，更能提供客戶新產品及提升獲利。
• 若使用生成式 AI 成為未來旅遊行程安排主流，現在數家百億美元市值的 OTA 可能將不再具有優勢
• Sabre 在這幾年所投入的技術支出，在近期已經有明顯經濟效益，未來獲利能力將加速提升

GDS 在旅遊產業鏈中負責整理、分銷資訊

隨著疫情進入尾聲，2023 年旅遊業全面回溫，以我國為例，根據觀光局統計上半年累計出國人數已經接近 500 萬人，對比去年僅 28 萬人。多數人出國自由行都會用到 Expedia Group、Booking.com、KLOOK 等網路旅行社 (Online Travel Agent, OTA) 的服務，然而這些公司並非自己去蒐集、整理機票、飯店空房這些龐大的數據，這時就不得不提到本篇文章介紹的 GDS (Global Distribution System)。

GDS (Global Distribution System) 即「全球分銷系統」，通過 GDS 全球的銷售機構 (傳統旅行社、OTA) 可以及時地從航空公司、旅館、鐵路、租車公司獲取相關旅遊產品的即時資訊。GDS 主要從事 B2B 的業務，服務公司型客戶，而 OTA 則主要從事 B2C 業務。

Source: 富果研究部

Sabre 是第一家 GDS 公司，最初是為了解決繁雜的機票訂位流程而生

GDS 出現前，航空公司預訂機票都是通過電話並記錄在卡片上，隨著全球航空公司蓬勃發展，追蹤航班預訂情況和庫存變的越來越困難。1960 年美國航空 (American Airlines) 和 IBM 聯合研發 SABRE (Semi-Automatic Business Research Environment)，配備了兩台當時最先進的 IBM 計算機。過去處理機票預訂需要幾十分鐘，SABRE 只需要幾秒鐘就能完成。

隨著 SABRE 的成功，其他航空公司也陸續開發自己的計算機預訂系統，如 Apollo (United Airlines) 和 Worldspan (Delta Air Lines)。經過超過 50 年的發展，GDS 從機票庫存管理自動化開始，延伸到機票銷售，現今 GDS 不僅僅局限於航空業，也擴展到其他行業，如飯店、租車、鐵路等。

公司介紹

Sabre Corporation (NASDAQ: SABR) 為 1960 年代由美國航空所發展之航空公司訂位電腦整合資訊系統，為全球最早、最大旅遊電腦網