【化合物半導體】從穩懋最新財報，看砷化鎵產業發展現況與未來

《富果關鍵觀點》

1. 穩懋 2022Q4 因手機需求持續疲軟，營運大幅衰退，並預估去庫存將至少持續到 2023Q2。

2. 穩懋（櫃：3105）、宏捷科（櫃：8086）以及國外的 Skyworks、Qorvo 等射頻元件製造商存貨周轉天數持續增加，產業庫存堆積仍未好轉。

3. 中國的三安光電挾中國政府補貼以及去美化優勢，市佔率快速攀升，可能會對台系射頻代工商造成影響。

4. 隨晶片朝異質整合發展，未來部分射頻、Wi-Fi 晶片將轉往 7nm 矽製程，將對產業供給造成結構性衝擊。

♦ 富果編按

穩懋：化合物半導體的晶圓製造代工廠，終端主力產品為應用在手機、基地台的射頻元件。
近年因化合物半導體產業將隨 5G、Wi-Fi、3D 感測、IoT、電動/自駕車等消費性市場爆發而快速成長，且晶圓製造的專業代工模式也越來越成熟，穩懋、宏捷科等公司進而開始受到市場高度關注與重視。

2022Q4 營運因手機需求持續疲軟而大幅衰退

營收為 35.3 億元新台幣（以下同），YoY-51.1%、QoQ-9.8%；毛利率為 22.1%，YoY-18.4 ppts、QoQ+6.1 ppts；EPS 為 -0.22 元，YoY-4.07 元、QoQ-0.47 元。 

本季營收衰退主因手機持續去庫存，產能利用率從 2022Q3 的 40% 降低至 30%，而毛利率因台幣兌美金貶值、毛利較高的 Infrasturcture 營收佔比上升而成長；然因業外認列 2.6 億元匯損、2.3 億元處分廠房損失，使稅後淨利陷入虧損。

Source：Refinitiv、富果研究部

產品組合

Cellular 25~30%（主要為手機 PA 放大器）、Infrastructure 35-40%、Wi-Fi 5-10%、Others/Optics 26%。

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