9943

富果觀點 好樂迪與錢櫃過去多次提出併購未果，然因好樂迪於 2022 年底在未明顯虧損下減資，推測未來可能重啟併購。 KTV 產業將受惠疫後消費復甦，預計 2023 年錢櫃營運將回到 2019 年水準，全年營收達 40.8 億元新台幣，YoY+26%。 展望 2023 年，錢櫃將受惠於疫後消費復甦，另因其多年約 5～7% 之高現金殖利率以及目前 Forward P/E 11 倍處於歷史本益比下緣，下

錢櫃於 2019 年 2 月提出要合併好樂迪以來，出現了政府（公平會）4 度禁止兩大龍頭合併的裁示。不過自從錢櫃於 8 月收到最終結果後，經過兩個月的整理，決定要對台北高等法院提出行政訴訟，來持續推進兩家公司的合併，這無疑是宣示了合併的決心，也揭示了合併之後的效益之高，讓錢櫃願意因此向政府宣戰。 要分析這場合併案，要從兩家公司的交叉持股開始談起，進一步分析這個事件對這兩家公司的估值（股價）的影響以