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NIKE, Inc.（NYSE：NKE）於 2025 年 12 月 18 日召開 FY2026Q2（截至 2025 年 11 月 30 日）電話會議。雖然營收與 EPS 皆優於市場預期，且北美市場重回成長軌道，但大中華區營收的雙位數衰退以及毛利率的顯著壓縮，揭示了公司轉型之路仍充滿顛簸。管理層形容目前處於復出的中局，市場對此看法分歧，股價在盤後出現顯著波動。以下為市場核心觀點更新： 市場核心觀點

結論與建議： 公司受惠自建案（由公司自己出資、自己發起的建案，不委託他人主導）將來到完工入帳高峰期，加上 2025 年台灣央行有望隨美國 Fed 開始緩步降息，加上房市信用管制措施逐步鬆綁，明年獲利可望成長。 營運亮點 : 旗下開發建案陸續完工並挹注穩定營收來源：2026 年海悅自建案將迎來入帳高峰期，可望認列超過 50 億元，整體營收預估將呈現成長態勢。 台灣央行將跟隨 Fed 緩步降息：由於台

Nike（NYSE：NKE） 於 2025 年 9 月 30 日召開 FY2026Q1（CY2025/6~8 月）電話會議。受惠於北美市場回溫及批發通路重獲動能，公司單季營收與 EPS 均超出市場預期，為長達四年的股價低迷帶來一線曙光。 然而，公司也坦承在大中華區、數位直營業務上遭遇結構性挑戰，且面臨關稅調升的顯著成本壓力。在 CEO Elliott Hill 主導下，Nike 正透過名為「Spo

1. 達明機器人營運摘要 基本概況： 達明機器人（櫃：4585）成立於 2015 年，為廣達及廣明光電的子公司，主要業務為自有品牌的協作型機器人。總部設於桃園，全球服務據點遍及多個國家，銷售網絡涵蓋 50 多個國家及超過 100 家經銷商。 財務表現： 2025 年上半年營收達新台幣 8.91 億元，年增約 16-17%，表現穩健。上半年稅後淨利為 3,628 萬元，EPS 0.4 元。營收成長主

法說會觀點 大井泵浦正處於由傳統泵浦轉型至高毛利「科技水泵」的關鍵時刻。短期獲利因打房政策與匯損承壓，但科技水泵營收佔比已快速從 1% 提升至 2.5%，年底可望達 3%，並以三年內挑戰 10% 為目標。 其在 AI 伺服器水冷應用具備高單價、高毛利特性，若能放量將重塑整體獲利結構。 高雄新廠智慧化生產與海外市場拓展，將成為未來成長的雙引擎。 市場尚未完全反映其在 AI 伺服器供應鏈的潛力，若科技

結論建議與重點摘要： 2025 年致茂主要成長動能來自半導體先進封裝及 Photonics 測試解決方案，車用、顯示卡、AI/HPC 高速運算與 ASIC 產能擴充，持續帶動 SLT 檢測設備（註）需求。 AR 眼鏡相關測試解決方案已開始陸續交貨，主要提供統包解決方案（Turnkey Solution）測試，2024 年下半年即獲客戶採用，且供貨需求持續至今年。 註：SLT 檢測設備，全名為 Sy

在過去的概念裡，資料中心僅是存放企業伺服器與數位資料的機房，然而隨著雲端運算和 AI 的興起，今日的超大規模資料中心（Hyperscale Data Center）已儼然成為一座算力工廠，透過集結大量的處理器及其算力（以 GPU、TPU 等特定運算處理器為主，關於 xPU 介紹可參考<AI 趨勢下「運算卸載」會帶來哪些 ASIC 與 xPU 的發展？>研究報告），為訓練複雜的 AI 大型語言模型（

Ondas Holdings Inc. (ONDS) 於 2025 年 8 月 12 日發布其 FY2025 Q2 財報，儘管公司仍處於虧損狀態，但其營收增長驚人，並展現出在無人機與鐵道通訊兩大關鍵市場的強勁動能 。更值得關注的是，隨著美國近期一項重要反無人機法案的通過，其無人機業務的潛在市場規模將迎來爆發性成長 。以下為市場核心觀點更新。 市場核心觀點 OAS 無人機業務營收暴增，訂單持續成長，

富果觀點 折疊手機市場方興未艾，體驗持續逼近傳統單螢幕手機是滲透率持續攀升的根本原因 Apple 入局將是市場最大催化劑，富世達短期成長動能無虞，長期發展潛力可期 QD 和浮動接頭將是未來 AI 伺服器機櫃中組成價值成長幅度最高的零組件之一 富士達有望子憑母貴，隨奇鋐液冷板捆綁銷售，於 GB 系列拿下快接頭高供貨佔比 折疊手機轉軸為底，伺服器快接頭為箭頭，富世達營收未來數年將快速攀升 富世達由筆電

7 月初上了 曼報的 podcast，和 Manny 跟 Angela 聊聊富果的前世今生與商業模式，這是 曼報在 業配合作 的新嘗試，很高興能當深度訪談的第一家。當天和 Manny 跟 Angela 聊得非常多，有一些內容我認為透過他們用問答的方式切入，可以讓我們的用戶讀者更了解富果這個品牌，以及我們對用戶的承諾，因此這篇摘要，希望透過文字的整理，把一些幕後的內容，透過簡單的整理呈現給大家。 富