生技醫療

Intuitive Surgical（Nasdaq：ISRG）於 2025 年 10 月 21 日召開 2025Q3 電話會議。在宏觀經濟不確定性、關稅風險升高的背景下，公司仍繳出遠超預期的強勁成績單，特別是新一代旗艦系統 da Vinci 5 的驚人採用速度，不僅驅動了新一輪的系統升級週期，更印證了其在手術機器人領域難以撼動的領導地位。 以下為市場核心觀點更新： 市場核心觀點 Q3 營收與 EP

台康生技（櫃：6589）為台灣 CDMO（委託開發暨製造服務） 領導廠商之一，主要專注於大分子藥的 CDMO，同時也有發展新藥。雖然近期因 FDA 查廠未通過，導致股價大跌，但未來隨二代 HER2 乳癌相似藥授權出去並量產，以及 CDMO 的發展，台康生技將可直接受惠。看完這篇文章，你將了解以下幾件事： 公司簡介 大分子藥及乳癌產業 台康生技查廠未通過事件分析 成長動能 財測與估值 富果觀點 隨鴻

昱展新藥（上櫃：6785）為台灣新藥研發公司，以 505 (b)(2) 為產品開發主軸，主要研發中樞神經系統疾病之新藥。公司於 2023 年創下台灣生技史上最大的授權案，從合作夥伴 Indivior 取得的研發和銷售里程金達新台幣 276 億元，看完這篇報告，你將了解以下 3 件事： 公司經營層及股權架構 505(b)(2) 競爭優勢分析 主要產品研發進程及未來潛力 註：505(b)(2) 是美國

台灣的生技大廠保瑞（市：6472），以 CDMO 技術及學名藥販賣為主，公司於 2024 年 1 月宣布併購美國百年藥廠 USL 公司，併購後將使其 CDMO 業務擴大到美國市場，為未來重要的成長動能。本篇將對保瑞公司概況、產業概況及併購綜效等面向進行分析。看完這篇報告，你將瞭解以下幾件事： 保瑞股權架構及公司歷史沿革 公司營運分析：商業模式及營收來源 產業分析：CDMO 的興起及未來展望 財務預

富果觀點 美時為學名藥廠，相較於專利藥廠具研發風險較低的優勢 Lenalidomide 2024 集中於 Q2 及 Q3 出貨，美國市佔率預計提升至 5％，毛利率達 70%，預計提升整體毛利到 57% 美國鴉片類藥物成癮狀況逐年提升，戒癮藥 Buprenorphine/Naloxone 預計可持續貢獻營收 美時擁有多款具有廣大目標市場的藥物預計上市，並持續積極的擴大產品線 受惠於 Lenalido

富果觀點 黴漿菌不是新型傳染病，隨各國解封，疾病發生率本會逐漸上升到過往水平 即便大規模感染，對人體傷害也不大，也有有效治療藥物，故不會需要各國用強制手段進行全面防疫。 最近相關醫療股大幅上漲的現象，只是題材造成的短暫現象，等熱度下降，股價就會回到反應公司基本面。 2023 年 11 月，中國爆發大規模黴漿菌擴散引起的呼吸道疫情，並且在各國也開始出現黴漿菌感染病例，使抗生素、呼吸器醫材股連日漲停，

富果觀點 輕醫美具風險低、效果自然等優勢，未來成長可期 抗老需求提升，光電類及注射類醫美相關上游醫材廠及中游代理商可望受惠 光電類更看好電波拉提前景，Solta Medical 產品力及品牌力高，領先電波拉提市場 注射類：膠原蛋白增生劑因為效果自然，副作用低，維持效果長，使其成為未來民眾的首選 相關個股：請見文末富果團隊研究詳情 輕醫美具風險低、效果自然等優勢，未來成長可期 醫美產業分為重醫美（手

臺灣面板產業歷經多年發展，自過去出貨量曾占全球達 40% 以上，到後續在中國廠商競爭下許多廠商陷入虧損而倒閉，多數台廠紛紛另闢戰場，往中小尺寸的利基型市場發展，全台（市：3038）近年打入充電樁顯示器，有望受惠全球充電樁持續建置而成長。看完這篇文章，你將了解以下幾件事情： 全台公司簡介及股權架構 全台業務現況及展望分析 全台 2023 年成長動能、財務預估及投資價值 全台公司簡介 全台晶像（以下通

大家是否有發現身邊原本戴著眼鏡的家人、朋友，某天突然摘掉了眼鏡？隨著醫療科技的進步，越來越多人願意接受近視雷射手術，使產業快速成長。大學光（櫃：3218）在臺灣近視雷射市場擁有近 50% 的市占率，握有產業領先地位。看完這篇報告，你將了解以下幾件事情： 大學光公司簡介及股權架構 臺灣近視、白內障市場趨勢分析 大學光業務現況及未來展望 大學光公司簡介 大學光成立於 1994 年，於 2004 年上櫃

疫情延燒至今，從起初的搶購口罩、疫苗再到近期的快篩荒，造就許多相關公司的股價大漲。但隨後疫情時代的到來，到底有哪些產業能維持長期成長呢？透過今天這篇文章，你將了解到以下幾件事： 台灣疫情下的受惠廠商 口罩荒與快篩荒深入解析 醫療廢棄物處理公司將有望成後疫情時代受惠者 疫情初期口罩需求大增，市場嚴重供不應求 2020/1 月，全球各地爆發 Covid-19，由於此病毒會透過唾沫傳染，戴上口罩可大幅降