台達電是今年 Nvidia GTC 大會唯一受邀的電源與散熱管理解決方案提供者，使得市場上傳言輝達 Blackwell 架構系列 B100、B200、GB200 伺服器電源訂單，將全部由台達電拿下，因此看完此篇文章，你將了解以下三件事情： 經營團隊及股權架構 商業模式及產品服務 台達電財務預估 ㄧ、台達電的經營團隊及股權架構 在台達服務超過 30 年的鄭平將於 2024/5 擔任董事長 鄭崇華於

昱展新藥（上櫃：6785）為台灣新藥研發公司，以 505 (b)(2) 為產品開發主軸，主要研發中樞神經系統疾病之新藥。公司於 2023 年創下台灣生技史上最大的授權案，從合作夥伴 Indivior 取得的研發和銷售里程金達新台幣 276 億元，看完這篇報告，你將了解以下 3 件事： 公司經營層及股權架構 505(b)(2) 競爭優勢分析 主要產品研發進程及未來潛力 註：505(b)(2) 是美國

韓國著名偶像經紀公司 HYBE（KS.352820）由原先只有 BTS 的一間中小型娛樂公司，透過經營偶像團體的能力及持續的策略性併購，突破 SM、YG、JYPE 三大經紀公司的屏障，成長為韓國市值第一的經紀公司。 然而在 2024/4 月底卻與旗下子公司 ADOR 產生一系列的爭議，使股價自高點下跌 10%，然而身為手握多個著名偶像團體如 BTS、SEVENTEEN、TXT、NewJeans、L

台灣的生技大廠保瑞（市：6472），以 CDMO 技術及學名藥販賣為主，公司於 2024 年 1 月宣布併購美國百年藥廠 USL 公司，併購後將使其 CDMO 業務擴大到美國市場，為未來重要的成長動能。本篇將對保瑞公司概況、產業概況及併購綜效等面向進行分析。看完這篇報告，你將瞭解以下幾件事： 保瑞股權架構及公司歷史沿革 公司營運分析：商業模式及營收來源 產業分析：CDMO 的興起及未來展望 財務預

富果觀點 亞果採會員制的營運模式，對於高淨值客戶而言，能夠產生奢侈品的效應 台灣的遊艇市場過去因法規限制處於藍海階段，但隨相關法規逐漸鬆綁，未來將有極高的成長空間 隨 2024 年底台中、2025 年台北港的泊位建置完成，亞果將達成全台佈局 2024 年濱海 Villa 開放銷售及入住，將可為亞果帶來穩定收益 亞果遊艇採會員制的營運模式，對於高淨值客戶而言，能夠產生奢侈品的效應 亞果遊艇（興櫃：7

富果觀點 美時為學名藥廠，相較於專利藥廠具研發風險較低的優勢 Lenalidomide 2024 集中於 Q2 及 Q3 出貨，美國市佔率預計提升至 5％，毛利率達 70%，預計提升整體毛利到 57% 美國鴉片類藥物成癮狀況逐年提升，戒癮藥 Buprenorphine/Naloxone 預計可持續貢獻營收 美時擁有多款具有廣大目標市場的藥物預計上市，並持續積極的擴大產品線 受惠於 Lenalido

富果觀點 家族第三代的許逸晨擔任執行長，帶領華城進行數位轉型及切入綠能領域，此接班對於華城未來經營有正面影響 專業的變壓器製作技術加上完整的售前及售後服務，使華城在競爭者中脫穎而出 華城在美國有數十年經營經驗，受惠於美國電網變壓器老舊的更新需求，外銷佔比提升，可提升整體毛利 台灣由於再生能源佔比提升，出現電網升級需求，使得華城可受惠於強韌電網計畫 未來兩年營收呈雙位數成長，預計 2025 年 EP

富果觀點 黴漿菌不是新型傳染病，隨各國解封，疾病發生率本會逐漸上升到過往水平 即便大規模感染，對人體傷害也不大，也有有效治療藥物，故不會需要各國用強制手段進行全面防疫。 最近相關醫療股大幅上漲的現象，只是題材造成的短暫現象，等熱度下降，股價就會回到反應公司基本面。 2023 年 11 月，中國爆發大規模黴漿菌擴散引起的呼吸道疫情，並且在各國也開始出現黴漿菌感染病例，使抗生素、呼吸器醫材股連日漲停，

富果觀點 輕醫美具風險低、效果自然等優勢，未來成長可期 抗老需求提升，光電類及注射類醫美相關上游醫材廠及中游代理商可望受惠 光電類更看好電波拉提前景，Solta Medical 產品力及品牌力高，領先電波拉提市場 注射類：膠原蛋白增生劑因為效果自然，副作用低，維持效果長，使其成為未來民眾的首選 相關個股：請見文末富果團隊研究詳情 輕醫美具風險低、效果自然等優勢，未來成長可期 醫美產業分為重醫美（手

富果觀點 台泥受惠淨零碳排趨勢，可藉由獲得政府補助發展綠能，降低風險 台泥的和平電廠已於 2023 年 4 月 轉虧為盈，判斷煤價將維持低檔，預期可持續為台泥貢獻獲利 雖中國水泥市場受中國營建業寒冬影響，短期受壓，但新增儲能、和平電廠等其他營收與獲利，總體獲利仍可小幅成長 台泥做什麼？台泥公司簡介 台泥（市：1101）為台灣水泥第一大廠，全台市佔率達 40%，與亞泥（市：1102）兩家公司寡占整個