【法說會分析】營收、毛利率皆創新高！乘著 AI 浪潮的台積電 2024Q3 法說會分析

台積電（市：2330）召開 2024Q3 法說會，其中營收、毛利率、獲利皆超出財測預期並創下歷史新高，並預計 2024Q4 營運將繼續創新高。以下為富果的最新觀點：

富果觀點

1.台積電 2024Q3 營收、毛利及獲利因產能利用率提升創下歷史新高

2.2024Q4 隨蘋果 A18 晶片量產營收及毛利將持續創高，3nm、5nm 將維持滿載

3.AI 營收占比已達 14~16%，未來幾年將快速成長並非泡沫

4.台積電 2024 年資本支出預計為 300 億美元上緣，其中 CoWoS 產能 2025、2026 年將翻倍增加但仍供不應求

5.上修 2024、2025 年 EPS 至 45、55~60 元，以目前本益比位階衡量並未被高估

台積電 2024Q3 營收、毛利及獲利因產能利用率提升創下歷史新高

營收：台積電 2024Q3 營收 235 億美元，YoY+36.0%，QoQ+12.9%，超出財測 224~232 億美元。

其中 HPC 營收 QoQ+11%，主因 Nvidia Hopper 系列 GPU 持續放量；手機 QoQ+16%，主因 iPhone16 開始量產出貨，而 IoT 則 QoQ+35%、車用電子 QoQ+6%、消費性電子 QoQ-19%、其他 QoQ+8%。

毛利率： 57.8%，YoY+3.5 ppts，QoQ+4.6 ppts，超出財測 53.5~55.5% 上緣，主要因產能利用率上升、先進封裝毛利率提升及 3nm 良率持續爬坡。

EPS： 12.54 元新台幣（以下無特別提及均為新台幣），YoY+54.2%，QoQ+31.2%。

圖一、台積電 2024Q3 營收、獲利皆超出財測區間創歷史新高

圖二、本季 HPC 及手機因 Nvidia 等 AI 晶片、iPhone 拉貨而明持續成長

Source：台積電法說

2024Q4 隨蘋果 A18 晶片量產營收及毛利將持續創高，3nm、5nm 將維持滿載

預估 2024Q4 營收 261~269